东方证券:类余额宝产品倒逼存款利率市场化
作者:    发布于:2013-10-25 14:40:14    文字:【】【】【

【财经网专稿】记者 李欣 10月22日,东方证券在研报中称,在当前环境下,类余额宝产品会构成持续的存款分流压力,从而推动形成存款利率市场化的倒逼机制。

  在“余额宝”规模超600亿的刺激下,类“余额宝”产品迭出。据媒体报道,近期百度(NASDAQ:BIDU)和华夏基金联手推出针对个人的网络基金产品,而银联商务与光大保德信基金联手推出的“天天富”产品更将目标客户群扩展至银联收单的200多万家商户。

  东方证券表示,类余额宝产品赚的是利率市场化时间差的钱。

  以美国市场为例,货币市场基金的分流曾是美国存款利率市场化的重要催化剂。20世纪70年代末,在第二次石油危机冲击之下,美国的货币市场利率一度快速走高,而美国银行业却由于Q条款的限制无法提高存款付息率。再加上货币市场基金开始具备签发支票功能,因此大量存款转而流入货币市场基金。在此影响下,美国银行业疾呼取消Q条款,从而最终实现存款利率市场化。

  东方证券进一步指出,类“余额宝”产品对中资银行活期存款的替代,就可类比于当年美国银行业面对的来自于货币市场基金的挑战。一方面是当前我国的货币市场基金收益率明显高于活期存款利率,利差在4个百分点左右。另一方面是货币市场基金的功能和体验越来越接近于银行存款。

  该机构表示,类“余额宝”将加速推动存款利率市场化。随着类“余额宝”产品的盛行,中资银行当前垄断利差的最大来源即活期存款将开始面临越来越大的分流压力。

  在此环境下,商业银行只有两个选择,一是继续维持垄断性利差而坐视活期存款不断流失,二是为了遏制存款的流失而主动推动存款利率市场化。

  东方证券最后称,当前巨大的垄断利润仍然会驱使银行在短期内维持第一种策略,但当类“余额宝”产品规模不断做大时,银行将不得不向第二种策略转移。

  (证券市场周刊供稿)

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